Insiderkäufe und -verkäufe: Wann sie etwas bedeuten

Wer melden muss und wie schnell

Vorstände, Direktoren und Inhaber von mehr als 10 % der Aktien eines Unternehmens gelten nach US-Wertpapierrecht als Unternehmensinsider. Sie melden die meisten Käufe und Verkäufe auf Form 4, das innerhalb von zwei Geschäftstagen nach dem Trade bei der SEC eingereicht werden muss. Die Meldungen sind öffentlich und kostenlos in der EDGAR-Datenbank der SEC einsehbar.

Warum die meisten Verkäufe schwache Signale sind

Insider verkaufen aus vielen Gründen, die nichts mit den Aussichten des Unternehmens zu tun haben: Steuern auf zugeteilte Aktien zahlen, das Vermögen streuen, ein Haus kaufen. Viele Verkäufe erfolgen außerdem im Rahmen von Rule 10b5-1-Plänen, die im Voraus aufgesetzt werden und nach Zeitplan laufen.

Ein großer Verkauf im Rahmen eines vorab festgelegten Plans sagt daher viel weniger aus, als sein Dollarbetrag vermuten lässt. Die Meldung gibt in der Regel an, ob ein solcher Plan genutzt wurde.

Warum Käufe mehr Beachtung finden

Es gibt meist einen Hauptgrund, mit eigenem Geld Aktien am offenen Markt zu kaufen: Du erwartest, dass sie mehr wert werden. Käufe mehrerer Insider um denselben Zeitraum herum, besonders nach einem Kursrückgang, sind die Meldungen, die Analysten am genauesten beobachten.

Wie du eine Meldung liest

• Transaktionscode: Ein Kauf am offenen Markt ist etwas anderes als eine Optionsausübung oder eine Schenkung.
• Größe im Verhältnis zum Bestand: 2 % einer Beteiligung zu verkaufen ist nicht dasselbe wie 80 %.
• Plan oder nicht: Prüfe, ob der Trade im Rahmen eines 10b5-1-Plans erfolgte.
• Häufungen: Mehrere Insider, die in denselben Wochen kaufen, sagen mehr als einer.
• Quartalsberichte großer Anleger (13F) sind eine andere Meldung. Sie kommen bis zu 45 Tage nach Quartalsende, können bei Veröffentlichung also veraltet sein.