Cómo interpretar las cifras de flujos de los ETF de Bitcoin

Qué es realmente un flujo

Un fondo cotizado emite y cancela sus propias participaciones a través de grandes participantes del mercado llamados participantes autorizados. Cuando la demanda de participaciones del fondo supera la oferta, se crean participaciones nuevas y el fondo compra más bitcoin para respaldarlas. Cuando se reembolsan participaciones, el fondo mantiene menos bitcoin.

Una entrada neta diaria significa que ese día se crearon más participaciones de las que se reembolsaron; una salida neta significa lo contrario. La cifra en dólares es el valor de ese cambio, no el valor de toda la negociación del fondo.

Los flujos no son lo mismo que el volumen de negociación

La mayor parte de las compras y ventas de participaciones de un ETF se produce entre inversores en la bolsa. Esas operaciones cambian quién posee las participaciones, pero no cuántas existen, así que no aparecen como flujos en absoluto.

Por eso un fondo puede negociarse mucho en un día casi sin flujos, y por eso un flujo grande no siempre significa que el precio de bitcoin se haya movido en una magnitud similar.

Cómo leer una serie de cifras de flujos

• Mira la tendencia, no un solo día. Un día con un flujo grande puede deberse a una sola institución que reequilibra su cartera. Varios días en la misma dirección dicen más.
• Revisa el momento. Las cifras de flujos suelen publicarse después del cierre del mercado de EE. UU. o a la mañana siguiente, así que describen lo que ya ocurrió.
• Suma todos los fondos. Que un emisor gane mientras otro pierde puede ser simplemente inversores que cambian de un fondo a otro.
• Compara con el precio. Entradas mientras el precio baja, o salidas mientras sube, merecen atención porque ambos se están separando.

Lo que los flujos no pueden decirte

Los flujos muestran la demanda de quienes eligen comprar bitcoin a través de un fondo. No incluyen las compras en exchanges de cripto, las tenencias en productos de otros países ni las monedas en posesión directa. Tampoco dicen nada sobre por qué los inversores compraron o vendieron, ni sobre lo que harán después.