L’open interest expliqué : ce que révèle une baisse depuis le pic

Ce que compte l’open interest

Chaque contrat à terme ou perpétuel a un acheteur (long) et un vendeur (short). L’open interest est le nombre total, ou la valeur en dollars, des contrats encore ouverts — pas encore clôturés ni réglés.

Il augmente lorsque de nouvelles positions sont ouvertes et diminue lorsque des positions existantes sont clôturées, volontairement ou par liquidation.

L’open interest n’est pas le volume

Le volume compte chaque transaction sur une période. Si un trader clôture un long en le vendant à un autre trader qui ouvre un nouveau long, le volume augmente mais l’open interest ne change pas. Un volume élevé avec un open interest stable signifie que les positions changent de mains plutôt que de s’accumuler.

Le lire avec le prix

L’open interest ne devient utile qu’à côté du prix. Une façon courante de lire les quatre combinaisons :

• Prix en hausse, open interest en hausse : de nouvelles positions accompagnent le mouvement.
• Prix en hausse, open interest en baisse : des shorts se clôturent, ce qui peut faire monter le prix sans nouveaux achats.
• Prix en baisse, open interest en hausse : de nouvelles positions, souvent des shorts, accompagnent la baisse.
• Prix en baisse, open interest en baisse : des longs se clôturent ou sont liquidés.

Ce que signifie une baisse depuis le pic

Lorsque l’open interest recule nettement depuis son plus haut, une grande partie de l’effet de levier a quitté le marché. Cela peut suivre une vague de liquidations, ou simplement des traders qui prennent du recul. Moins de levier peut signifier des mouvements forcés plus modestes dans un sens comme dans l’autre, mais cela ne dit pas dans quelle direction ira le prix ensuite.

Les contrats à terme et perpétuels utilisent l’effet de levier. Les positions à effet de levier peuvent perdre plus que la marge déposée, et les liquidations sont les plus rapides lorsque l’open interest est élevé.