S&P 500, Nasdaq-100, 다우: 각 주가지수가 측정하는 것

지수란

주가지수는 한 무리의 주식 가격을 숫자 하나로 바꾼 것입니다. 지수 수준 자체는 임의적입니다. 20,000인 지수가 2,000인 지수보다 의미 있는 뜻에서 ‘높은’ 것은 아닙니다. 중요한 것은 변동률, 그리고 어떤 종목이 그 변동을 이끄는지입니다.

지수를 정의하는 요소는 두 가지입니다. 어떤 기업을 포함하는지와 각 기업에 얼마나 비중을 주는지입니다. 미국의 대표적인 세 지수는 이 두 질문에 각기 다르게 답합니다.

세 지수 나란히 보기

• S&P 500. 미국을 대표하는 대형 기업 약 500개로 구성되며, S&P Dow Jones Indices에 따르면 미국 주식시장에서 투자 가능한 시가총액의 약 80%를 포괄합니다. 각 기업은 유동주식 조정 시가총액, 즉 일반 투자자가 거래할 수 있는 주식의 가치로 가중됩니다. 지수 위원회가 공개된 편입 기준에 따라 구성 종목을 고릅니다. 주식 클래스가 둘 이상 상장된 기업도 있어, 지수에 담긴 종목 수는 500개를 조금 넘습니다.
• Nasdaq-100. Nasdaq 증권시장에 상장된 비금융 대형 기업 100곳으로 구성되므로 은행은 빠집니다. 수정 시가총액 가중 방식을 써서, 비중은 기업 규모를 따르되 가장 큰 비중이 지나치게 커지지 않도록 제한하는 규칙이 있습니다. 기술주 비중이 높지만 다른 업종도 포함됩니다. 참고로 뉴스 헤드라인의 ‘나스닥’은 Nasdaq 상장 종목을 훨씬 폭넓게 담은 Nasdaq 종합지수(Nasdaq Composite)를 가리키는 경우가 많습니다.
• 다우존스 산업평균지수(Dow Jones Industrial Average). 미국 대형 기업 30곳으로 구성되며, 고정된 수치 기준 없이 위원회가 고릅니다. 가격 가중 방식이어서 기업 규모와 상관없이 주가가 높은 종목일수록 더 크게 반영됩니다. 이름과 달리 지금은 산업 기업에만 한정되지 않습니다.

가중 방식이 1% 움직임의 의미를 바꾸는 이유

세 기업으로 이루어진 가상의 지수로 차이를 살펴봅시다. A사는 주가 400달러에 주식 10억 주로 시가총액이 4,000억 달러입니다. B사는 주가 50달러에 200억 주로 1조 달러입니다. C사는 주가 100달러에 50억 주로 5,000억 달러입니다.

가격 가중 지수에서는 비중이 주가를 따르므로 A가 72.7%, B가 9.1%, C가 18.2%입니다. 시가총액 가중 지수에서는 비중이 시가총액을 따르므로 A가 21.1%, B가 52.6%, C가 26.3%입니다. 이 그룹에서 가장 큰 기업이 가격 가중 방식에서는 가장 작은 비중을 갖습니다.

이제 한 종목만 10% 오르고 나머지는 그대로라고 해 봅시다. A가 오르면 가격 가중 지수는 7.27%, 시가총액 가중 지수는 2.11% 오릅니다. B가 오르면 가격 가중 지수는 0.91%, 시가총액 가중 지수는 5.26% 오릅니다. 같은 움직임인데 헤드라인은 전혀 달라집니다.

가격 가중에는 또 다른 특징이 있습니다. 어느 종목이든 주가가 1달러 바뀌면, 기업이 크든 작든 지수는 같은 만큼 움직입니다. 이 예시에서는 0.18%입니다. 사업에는 아무 변화가 없는데도 주식 분할을 하면 그 기업이 다우에 미치는 영향력이 줄어드는 것도 이 때문입니다.

지수와, 지수를 추종하는 ETF와 선물

지수 자체를 직접 살 수는 없습니다. 상장지수펀드(ETF)는 지수 구성 종목을 보유하고 지수 수익률을 따라가는 것을 목표로 합니다. 예를 들어 SPY, IVV, VOO는 S&P 500을, QQQ는 Nasdaq-100을, DIA는 다우를 추종합니다. 이는 예시일 뿐 추천이 아닙니다.

• 가격은 지수 수준이 아닙니다. ETF의 주가는 추종하는 지수와는 다른 숫자입니다.
• 수익률이 조금 다릅니다. 펀드 보수와 배당 처리 방식 때문에 ETF의 수익률은 지수와 정확히 일치하지 않습니다. 헤드라인에 나오는 지수 수준은 가격만 추적하며 배당은 빠져 있습니다.
• 선물은 더 오래 거래됩니다. S&P 500과 Nasdaq-100의 E-mini 계약 같은 지수 선물은 평일에 거의 24시간 거래됩니다. 정규장이 열리기 전에 이른 아침 뉴스에 대한 시장 반응을 보여 줍니다.

암호화폐 트레이더가 이 지수들을 지켜보는 이유

Bitcoin과 다른 대형 코인은 금리 예상, 경제 지표, 투자자들이 감수하려는 위험의 변화 등 미국 주식과 같은 요인에 반응하는 경우가 많습니다. 많은 암호화폐 트레이더는 특히 Nasdaq-100과 비교하는데, 대형 성장주 비중이 크기 때문입니다.

이 관계는 고정되어 있지 않습니다. 암호화폐와 주가지수가 긴밀하게 함께 움직이는 시기도 있고, 서로 다른 길을 가는 시기도 있습니다. 암호화폐 차트 옆에 S&P 500이나 Nasdaq-100을 놓고 보면, 어떤 움직임이 암호화폐에만 해당하는지 시장 전반의 흐름의 일부인지 파악하는 데 도움이 됩니다. 둘 중 어느 쪽이 다음에 어떻게 움직일지는 알려 주지 않습니다.