内部人买入和卖出：什么时候值得关注

谁需要申报，以及多快申报

根据美国证券法，公司高级管理人员、董事以及持有公司股份超过 10% 的股东都属于公司内部人。他们的大多数买入和卖出都要通过 Form 4 申报，且必须在交易后两个工作日内向 SEC 提交。这些申报是公开的，可以在 SEC 的 EDGAR 数据库免费查阅。

为什么大多数卖出是弱信号

内部人卖出股票的原因有很多，而且与公司前景无关：为已归属的股份缴税、分散投资、买房。很多卖出也是在 Rule 10b5-1 计划下进行的，这类计划事先制定，按时间表执行。

因此，按预先安排的计划进行的大额卖出，所传递的信息远少于其金额给人的印象。申报文件通常会注明是否使用了这类计划。

为什么买入更受关注

在公开市场上用自己的钱买入股票，通常只有一个主要原因：你预期它会更值钱。多位内部人在同一时期买入，尤其是在股价下跌之后，是分析师往往最关注的申报。

如何查看一份申报

• 交易代码：公开市场买入与行使期权或赠与是不同的。
• 相对于持股的规模：卖出 2% 的持股与卖出 80% 并不相同。
• 是否属于计划内：查看这笔交易是否在 10b5-1 计划下进行。
• 集中出现：几位内部人在同几周内买入，比一位内部人买入更能说明问题。
• 大型持有人的季度报告（13F）是另一种申报。它们最晚在季度结束后 45 天才提交，因此公布时可能已经过时。