未平仓合约详解：从峰值回落说明了什么

未平仓合约统计的是什么

每一份期货或永续合约都有一个买方（多头）和一个卖方（空头）。未平仓合约是仍处于持仓状态——尚未平仓或结算——的合约总数或美元价值。

开立新仓位时它会上升，现有仓位被平掉时它会下降，无论是主动平仓还是被强制平仓。

未平仓合约不等于成交量

成交量统计的是一段时间内的每一笔交易。如果一位交易者把多头仓位卖给另一位开立新多头的交易者来平仓，成交量会增加，但未平仓合约不变。成交量高而未平仓合约持平，说明仓位是在换手，而不是在累积。

结合价格一起解读

未平仓合约只有和价格放在一起看才有用。四种组合的一种常见解读方式：

• 价格上涨，未平仓合约上升：新仓位正在加入这波行情。
• 价格上涨，未平仓合约下降：空头正在平仓，这可能在没有新买盘的情况下推高价格。
• 价格下跌，未平仓合约上升：新仓位（通常是空头）正在加入这波下跌。
• 价格下跌，未平仓合约下降：多头正在平仓或被强制平仓。

从峰值回落意味着什么

当未平仓合约从高点大幅回落时，说明大量杠杆已经离开市场。这可能发生在一波强制平仓之后，也可能只是交易者主动退场。杠杆减少可能意味着双向的被动波动都会变小，但它并不能告诉你价格接下来会往哪个方向走。

期货和永续合约都使用杠杆。杠杆仓位的亏损可能超过存入的保证金，而在未平仓合约很高时，强制平仓发生得最快。