CPI, Arbeitsmarktbericht und Fed-Tage: Warum geplante Veröffentlichungen Märkte bewegen

Warum eine Zahl alles bewegen kann

Inflations- und Arbeitsmarktdaten prägen, was Anleger von der Federal Reserve bei den Zinsen erwarten. Zinserwartungen wiederum beeinflussen, wie Anleger künftige Gewinne bewerten und wie viel Risiko sie zu tragen bereit sind. Aktien und Krypto reagieren beide empfindlich darauf — deshalb reagieren sie oft im selben Moment auf dieselbe Veröffentlichung.

Eine Veröffentlichung muss die Wirtschaft nicht verändern, um Preise zu bewegen. Sie muss nur die Erwartungen verändern.

Die drei Termine, die die meisten Trader beobachten

• CPI (Verbraucherpreisindex). Wird monatlich vom Bureau of Labor Statistics um 8:30 Uhr ET veröffentlicht. Er misst Veränderungen der Preise, die Verbraucher zahlen. Trader schauen auf die Gesamtrate und auf den Kern-CPI, der Nahrungsmittel und Energie ausklammert, jeweils im Vergleich zum Vormonat und zum Vorjahr.
• Der Arbeitsmarktbericht. Der Employment Situation Report des BLS, ebenfalls um 8:30 Uhr ET und meist an einem Freitag Anfang des Monats. Die bekannteste Zahl sind die Nonfarm Payrolls, die Veränderung der Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft. Der Bericht enthält außerdem die Arbeitslosenquote und die durchschnittlichen Stundenlöhne und revidiert die Beschäftigtenzahlen der beiden Vormonate.
• FOMC-Sitzungen. Das Federal Open Market Committee der Fed hält acht planmäßige Sitzungen im Jahr ab. Das geldpolitische Statement erscheint am letzten Sitzungstag um 14:00 Uhr ET, und der Fed-Vorsitz gibt um 14:30 Uhr eine Pressekonferenz. Zu vier der Sitzungen kommt außerdem die Summary of Economic Projections, die die Zinsprojektionen der Mitglieder enthält. Das Protokoll folgt drei Wochen später.

ET ist die US-Ostküstenzeit, die sich mit der Sommerzeit verschiebt. Das ist ein Grund, einen Kalender zu nutzen, der die Zeiten für dich umrechnet.

Konsens, tatsächlicher Wert und die Überraschung

Vor jeder Veröffentlichung sammeln Datenanbieter die Prognosen von Ökonomen und veröffentlichen einen typischen Wert, meist Konsens genannt. Die Märkte haben diese Zahl größtenteils eingepreist, bevor sie erscheint. Die Reaktion entsteht aus der Lücke zwischen Konsens und tatsächlichem Wert.

Ein hypothetisches Beispiel: Liegt der Konsens für die Payrolls bei +150.000 Stellen und zeigt der Bericht +90.000, liegt die Überraschung 60.000 Stellen unter den Erwartungen. Liegt der Konsens für den monatlichen CPI bei 0,3 % und der tatsächliche Wert bei 0,5 %, kam die Inflation 0,2 Prozentpunkte über den Erwartungen herein. Eine Zahl, die für sich genommen gesund klingt, kann trotzdem enttäuschen, wenn der Markt mehr erwartet hatte.

• Schau über die Schlagzeile hinaus. Kern-CPI, Lohnwachstum oder Revisionen früherer Monate können genauso viel zählen wie die Hauptzahl.
• Bei der Fed zählen die Worte. Ein Zinsentscheid ist oft vollständig erwartet. Änderungen in der Formulierung des Statements, die Projektionen und die Pressekonferenz können die Märkte stärker bewegen als der Entscheid selbst.
• Dieselbe Überraschung löst nicht immer dieselbe Reaktion aus. Es hängt davon ab, worüber sich der Markt bereits Sorgen gemacht hat.

Was rund um die Veröffentlichung passiert

In den Minuten vor einer Veröffentlichung halten sich viele Trader zurück, deshalb liegen weniger Orders im Orderbuch. Erscheint die Zahl, kann der Preis in einer einzigen Kerze ein Mehrfaches seiner normalen Spanne springen. Die erste Bewegung kehrt sich oft um, manchmal mehr als einmal, bevor sich eine Richtung herausbildet.

Auch der Zeitpunkt spielt eine Rolle. CPI und Arbeitsmarktdaten kommen um 8:30 Uhr ET, eine Stunde bevor um 9:30 Uhr der reguläre US-Aktienhandel beginnt. Aktienindex-Futures und Krypto, die zu dieser Uhrzeit gehandelt werden, reagieren zuerst. Das FOMC-Statement kommt während der Handelssitzung, und die Pressekonferenz kann eine zweite Welle auslösen.

In schnellen Märkten leiden gehebelte Positionen am meisten. Stop-Orders können weit von ihrem gesetzten Preis ausgeführt werden, und Liquidationen häufen sich tendenziell in diesen Minuten.

Den Kalender im Datenraum nutzen

Der Datenraum von Chartora enthält einen Wirtschaftskalender, der von TradingView bereitgestellt wird. Er listet Veröffentlichungen aus den USA, dem Euroraum, Großbritannien, Japan und China und zeigt jede Uhrzeit in deiner eigenen Zeitzone — du musst also nicht aus ET umrechnen.

• Prüfe die kommende Woche. Notiere dir, an welchen Tagen CPI, Arbeitsmarktdaten oder ein FOMC-Entscheid anstehen, bevor du dir einen Chart ansiehst.
• Lies Prognose und Vorwert. Einträge zeigen meist den tatsächlichen Wert neben einer Prognose und dem vorherigen Wert, sodass du die Größe der Überraschung sofort nach der Veröffentlichung siehst.
• Markiere Veröffentlichungszeiten in deinem Chart. Eine heftige Kerze um 8:30 Uhr ET ist meist eine Nachricht, kein neuer Trend.
• Gib der ersten Bewegung Zeit. Viele Trader warten, bis die ersten Kerzen geschlossen haben, bevor sie eine Richtung ablesen.