Compras y ventas de directivos: cuándo significan algo

Quién debe declarar y en qué plazo

Según la legislación de valores de EE. UU., los directivos, los consejeros y quienes poseen más del 10% de las acciones de una empresa son insiders corporativos. Declaran la mayoría de sus compras y ventas en el Form 4, que debe presentarse ante la SEC dentro de los dos días hábiles siguientes a la operación. Los registros son públicos y se pueden consultar gratis en la base de datos EDGAR de la SEC.

Por qué la mayoría de las ventas son señales débiles

Los insiders venden por muchos motivos que no tienen nada que ver con las perspectivas de la empresa: pagar impuestos por acciones consolidadas, diversificar, comprar una casa. Muchas ventas se hacen además dentro de planes Rule 10b5-1, que se establecen por adelantado y se ejecutan según un calendario.

Por eso, una venta grande dentro de un plan preestablecido dice mucho menos de lo que sugiere su importe en dólares. El registro suele indicar si se usó un plan.

Por qué las compras reciben más atención

Normalmente hay un motivo principal para comprar acciones con tu propio dinero en el mercado abierto: esperas que lleguen a valer más. Las compras de varios insiders en torno a las mismas fechas, sobre todo después de una caída del precio, son los registros que los analistas suelen vigilar más.

Cómo leer un registro

• Código de transacción: una compra en el mercado abierto es distinta del ejercicio de una opción o de una donación.
• Tamaño respecto a la participación: vender el 2% de una participación no es lo mismo que vender el 80%.
• Con plan o sin plan: comprueba si la operación se hizo dentro de un plan 10b5-1.
• Agrupaciones: que varios insiders compren en las mismas semanas dice más que la compra de uno solo.
• Los informes trimestrales de los grandes tenedores (13F) son un registro distinto. Llegan hasta 45 días después del cierre del trimestre, así que pueden estar desactualizados cuando se publican.