Perubahan persen vs perubahan tahunan: membaca labelnya

Data yang sama, dua pertanyaan berbeda

Sebagian besar waktu, grafik menampilkan level: harga suatu aset, nilai suatu indeks, jumlah dolar dari suatu total ekonomi. Grafik perubahan persen melakukan hal lain. Grafik ini mengambil level itu dan mengubahnya menjadi laju, dengan menanyakan seberapa jauh seri bergerak relatif terhadap titik sebelumnya. Pilihan titik sebelumnya itulah seluruh ceritanya.

FRED, layanan data ekonomi gratis yang dijalankan Federal Reserve Bank of St. Louis, memungkinkan pengguna mengganti satuan hampir semua seri. Dua dari opsinya tampak nyaris identik di menu. Satu berlabel Percent Change. Yang lain berlabel Percent Change from Year Ago. Keduanya menjawab dua pertanyaan berbeda, dan garis yang mereka gambar bisa tidak mirip sama sekali.

Pengaturan Percent Change mengukur setiap observasi terhadap observasi tepat sebelumnya. Pada seri bulanan, artinya bulan ini terhadap bulan lalu. Pada seri kuartalan, kuartal ini terhadap kuartal sebelumnya. Pengaturan Percent Change from Year Ago mengukur setiap observasi terhadap observasi yang bersesuaian dua belas bulan sebelumnya: Oktober ini terhadap Oktober tahun lalu, kuartal ini terhadap kuartal yang sama setahun lalu.

Mengapa kedua garis menyimpang

Karena titik pembandingnya berbeda, perubahan bulan ke bulan dan perubahan tahun ke tahun dari seri yang sama bisa tidak sejalan sementara kedua grafik tetap benar. Tidak ada yang keliru. Keduanya hanya mengukur perubahan pada jendela waktu yang berbeda.

Perbandingan jendela pendek bereaksi cepat. Satu bulan yang tidak biasa langsung muncul sebagai lonjakan atau penurunan tajam, dan garisnya cenderung tampak berisik, melompat di atas dan di bawah nol. Perbandingan jendela panjang lebih mulus, karena setiap titik memasukkan pergerakan setahun penuh. Garis ini lebih lambat berbalik, dan satu bulan yang aneh hanya sedikit mengubahnya.

Perbedaan itu menimbulkan beberapa teka-teki umum. Sebuah seri bisa mencatat pembacaan negatif pada bulan terakhir sementara garis tahunannya masih jelas positif, karena setahun terakhir secara keseluruhan adalah periode pertumbuhan. Kebalikannya juga terjadi: satu bulan yang kuat bisa muncul sementara perbandingan tahunan tetap lemah, karena levelnya masih di bawah posisi setahun sebelumnya.

Ada pula efek basis yang perlu diingat. Garis tahunan bergantung pada apa yang terjadi setahun sebelumnya sama besarnya dengan apa yang terjadi sekarang. Jika seri sangat rendah dua belas bulan lalu, perubahan tahunan hari ini bisa tampak besar meski bulan-bulan terakhir tenang. Jika saat itu sangat tinggi, berlaku sebaliknya.

Seperti ditulis dalam catatan yang memicu artikel ini: “Pergerakan bulanan dan pergerakan tahunan karenanya bisa berbeda tanpa ada grafik yang salah.”

Tinggi garis bukan level

Jebakan kedua lebih halus. Setelah sebuah seri ditransformasi, garisnya tidak lagi menunjukkan hal yang diukur. Garis itu menunjukkan laju pertumbuhan. Bacalah sumbu seperti ini: sebuah titik pada garis yang ditransformasi memberi tahu Anda seberapa cepat seri berubah, bukan seberapa besar seri tersebut, sehingga tinggi garis tidak pernah sama dengan angka dolar atau nilai indeks di baliknya.

Hal ini penting ketika garis perubahan persen turun. Laju pertumbuhan yang turun tidak berarti level sedang turun. Jika lajunya masih di atas nol, seri yang mendasarinya masih naik, hanya lebih lambat dari sebelumnya. Hanya ketika garis melintas di bawah nol, level benar-benar menyusut pada jendela perbandingan itu.

Logika yang sama berlaku sebaliknya. Laju pertumbuhan yang naik dari sangat negatif menuju nol tetap menggambarkan level yang menurun, hanya dengan kecepatan lebih landai. Pembaca yang sekadar melirik bentuk garis tanpa membaca sumbu bisa mendapat kesan yang berlawanan dari apa yang dikatakan data.

Tiga pemeriksaan sebelum membaca sebuah lonjakan

Sarannya praktis dan singkat. Sebelum menafsirkan lonjakan pada grafik pasar atau ekonomi, periksa tiga hal.

• Label satuan. Apakah sumbu menampilkan level, perubahan persen dari periode sebelumnya, perubahan persen dari setahun lalu, atau hal lain seperti indeks yang dibasiskan ulang ke nilai awal? Label biasanya kecil, dan ia adalah teks terpenting pada grafik.
• Frekuensi observasi. Apakah seri harian, mingguan, bulanan, atau kuartalan? Perubahan persen dari observasi sebelumnya berarti sangat berbeda untuk seri harga harian dan untuk total ekonomi kuartalan.
• Periode perbandingan. Terhadap titik sebelumnya yang mana setiap pembacaan diukur? Observasi sebelumnya dan titik yang sama setahun lalu memberi jawaban berbeda, dan tidak satu pun menjadi gambaran lengkap dengan sendirinya.

Tak satu pun pemeriksaan ini membutuhkan perangkat lunak khusus. Semuanya hanya memakan beberapa detik, dan mencegah salah baca yang paling umum pada grafik berita utama.

Bagaimana ini berlaku pada grafik pasar

Gagasan ini tidak terbatas pada rilis data ekonomi. Gagasan ini juga berlaku untuk grafik pasar, baik subjeknya indeks saham, satu saham, maupun aset kripto. Banyak alat grafik memungkinkan pengguna beralih antara tampilan harga dan tampilan persentase, dan banyak grafik berita mengutip imbal hasil pada jendela yang dipilih tanpa banyak menjelaskan jendela itu sendiri.

Grafik perubahan persen harian suatu aset berperilaku seperti tampilan jendela pendek yang dijelaskan di atas: melonjak-lonjak, cepat bereaksi, dan mudah ditafsirkan berlebihan. Imbal hasil yang diukur pada jendela lebih panjang berperilaku seperti tampilan tahunan: lebih mulus, lebih lambat, dan sangat dipengaruhi oleh posisi harga di awal jendela. Imbal hasil jendela panjang yang tampak kuat bisa berdampingan dengan rangkaian penutupan harian yang turun belakangan ini, dan kedua penjelasan itu bisa akurat.

Inilah sebabnya artikel Chartora sendiri menyebut jendelanya setiap kali sebuah perubahan dikutip, dan memasangkan setiap persentase dengan level yang penting pada grafik harian: zona support dan resistance terdekat, struktur tren dari swing high dan low terbaru, posisi terhadap rata-rata bergerak, dan tempat harga berada dalam rentang terbarunya. Persentase saja menggambarkan pergerakan. Level menggambarkan di mana pergerakan itu meninggalkan harga.

Yang perlu diperhatikan saat grafik berikutnya muncul

Rilis data terjadwal adalah tempat kebingungan paling sering muncul. Judul berita bisa dibuka dengan angka bulan ke bulan sementara grafik di sebelahnya menunjukkan laju tahunan, atau sebaliknya. Membaca label dulu, lalu frekuensi, lalu jendela perbandingan, mengubah grafik yang membingungkan menjadi jelas.

Membantu pula bila grafik level dilihat berdampingan dengan grafik yang ditransformasi. Melihat seri yang mendasarinya membuat jelas apakah garis pertumbuhan yang turun mencerminkan penurunan sesungguhnya atau hanya kenaikan yang lebih lambat. Risiko melewatkan langkah ini tidak kecil: keputusan yang didasarkan pada sumbu yang salah dibaca bisa menjadi keputusan yang didasarkan pada kebalikan dari apa yang ditunjukkan data.