Grafik direbasing: apa yang ditunjukkan dua garis yang mulai dari 100

Apa yang dilakukan rebasing pada sebuah seri

Rebasing berarti mengambil setiap seri dan menskalakannya ulang sehingga nilainya pada satu tanggal pilihan sama dengan 100. Transformasi Index milik FRED melakukan persis ini: pengguna memilih seri, menentukan tanggal, dan setiap garis diatur ke 100 pada hari itu. Setiap titik berikutnya kemudian ditampilkan relatif terhadap nilai awal tersebut.

Hitungannya sederhana. Jika sebuah garis kemudian menunjukkan 120, seri itu telah tumbuh 20% dari titik awalnya sendiri. Jika garis kedua pada grafik yang sama menunjukkan 110, seri itu telah naik 10% dari dasarnya sendiri. Skala di sisi grafik tidak lagi dalam dolar, ton, poin indeks, atau jumlah orang. Skala itu adalah perubahan persentase dari awal yang sama.

Itulah inti dari alat ini. Data sering datang dalam satuan yang tidak bisa berbagi satu sumbu. Indeks harga, seri upah, dan harga saham hidup pada skala yang sama sekali berbeda. Jika digambar apa adanya, satu garis akan menempel di dasar grafik sementara yang lain memenuhi seluruh bingkai. Setelah direbasing, keduanya berbagi bahasa yang sama: pertumbuhan sejak tanggal awal.

Apa yang tidak dikatakan oleh selisih antar garis

Salah baca yang paling umum adalah menganggap garis yang lebih tinggi sebagai hal yang lebih besar. Garis di 120 yang berada di atas garis di 110 tidak berarti seri pertama lebih besar secara absolut. Artinya hanya bahwa seri itu tumbuh lebih banyak sejak tanggal dasar. Seri pertama bisa saja sangat kecil dalam nilai riil dan yang kedua sangat besar; rebasing menyembunyikan hal itu dengan sengaja.

Cara sederhana membayangkannya: dua orang mulai menabung pada hari yang sama. Satu memulai dengan saldo kecil, yang lain dengan saldo besar. Jika saldo kecil tumbuh lebih cepat, garis rebasing-nya akan naik di atas garis yang lain. Tidak ada yang akan menyimpulkan bahwa penabung pertama kini memegang lebih banyak uang. Grafik hanya menjawab siapa yang tumbuh lebih cepat, bukan siapa yang punya lebih banyak.

Logika yang sama berlaku untuk pasar. Ketika sebuah grafik merebasing satu saham dan satu indeks luas ke 100, garis saham yang berakhir lebih tinggi telah mengungguli indeks dalam rentang waktu itu. Ini tidak mengatakan apa pun tentang ukuran perusahaan, valuasinya, atau berapa banyak uang yang berputar di dalamnya. Pertanyaan tentang ukuran memerlukan satuan asli.

Mengapa tanggal mulai begitu penting

Tanggal dasar adalah sebuah pilihan, dan ia mengubah gambarannya. Setiap seri dikunci pada 100 di hari yang satu itu, sehingga apa pun yang terjadi sesaat sebelum atau sesudah hari tersebut membentuk seluruh grafik.

Pilih tanggal mulai tepat setelah sebuah seri jatuh tajam, dan seri itu akan tampak berkinerja kuat, karena diukur dari titik rendah. Pilih tanggal mulai tepat setelah seri yang sama mencapai puncak, dan ia akan tampak lemah, karena setiap nilai berikutnya dibandingkan dengan titik tinggi. Tidak ada yang berubah pada data dasarnya. Yang berubah hanya titik acuannya.

Inilah sebabnya dua grafik jujur dari data yang sama bisa menceritakan kisah yang berlawanan. Masing-masing akurat soal pertumbuhan sejak tanggal dasarnya sendiri. Tidak ada yang akurat soal pertumbuhan secara umum. Pembaca yang cermat bertanya mengapa tanggal itu yang dipilih dan apakah tanggal yang sedikit berbeda akan membalik kesimpulan.

Bagi pembaca grafik, kebiasaan ini sudah akrab. Pada grafik harga harian, jendela waktu yang Anda lihat mengubah apa yang tampak seperti tren. Pergerakan yang terlihat curam dalam beberapa minggu bisa tampak kecil dalam rentang yang lebih panjang. Grafik rebasing membawa risiko yang sama, dipadatkan menjadi satu angka di awal.

Dua pemeriksaan sebelum membaca makna dari sebuah selisih

Solusinya bukan menghindari grafik rebasing. Grafik ini berguna. Solusinya adalah menjalankan dua pemeriksaan sebelum membaca jarak antar garis sebagai perbedaan di dunia nyata.

• Periksa tanggal dasar. Temukan hari ketika semua garis sama dengan 100 dan tanyakan apa yang dilakukan setiap seri di sekitar hari itu. Jika satu garis bermula dari puncak atau lembah yang tidak biasa, selisih yang mengikutinya mungkin sebagian besar mencerminkan titik awal tersebut.
• Periksa satuan asli. Cari tahu apa yang sebenarnya diukur setiap seri dan dalam satuan apa. Selisih yang lebar pada laju pertumbuhan bisa berdampingan dengan perbedaan yang kecil atau tidak relevan pada ukuran di dunia nyata, dan sebaliknya juga mungkin.

Jika kedua pemeriksaan lolos, grafik itu memberi tahu Anda sesuatu yang nyata tentang pertumbuhan relatif. Jika salah satunya menimbulkan keraguan, coba geser tanggal dasar dan lihat apakah ceritanya bertahan. Kesimpulan yang berubah ketika tanggal mulai bergeser dalam periode singkat tidak pernah terlalu kuat.

Bagaimana ini berlaku pada grafik pasar

Trader terus-menerus bertemu garis yang direbasing, bahkan ketika grafik tidak melabelinya demikian. Alat perbandingan kinerja, lembar fakta dana, dan banyak platform grafik menampilkan beberapa aset yang berangkat dari titik yang sama lalu menyebar seiring waktu. Tampilannya rapi, dan justru itu sebabnya layak dilihat dua kali.

Tiga kebiasaan praktis membantu. Pertama, baca sumbu vertikal: jika berpusat di 100 atau menampilkan perubahan persentase, grafik itu tentang pertumbuhan, bukan level. Kedua, catat awal jendela waktu dan bandingkan dengan tampilan yang lebih panjang dari setiap aset. Ketiga, ketika grafik rebasing dipakai untuk berargumen bahwa satu aset lebih kuat, periksa dengan grafik harian masing-masing aset, tempat support, resistance, struktur tren, dan moving average diukur dalam harga riil aset tersebut.

Perbandingan rebasing dapat menunjukkan bahwa satu aset telah melampaui yang lain sejak hari tertentu. Perbandingan itu tidak dapat menunjukkan di mana posisi aset dalam rentangnya sendiri, apakah trennya naik atau turun menurut ukurannya sendiri, atau seberapa jauh ia dari level yang pernah penting. Pertanyaan-pertanyaan itu milik grafik masing-masing.

Hal yang perlu diingat

Rebasing adalah lensa, bukan vonis. Ini alat yang tepat ketika pertanyaannya adalah seberapa cepat hal-hal berbeda tumbuh sejak saat yang sama, terutama bila diukur dalam satuan yang berbeda. Ini alat yang keliru untuk membandingkan ukuran, dan ia peka terhadap tanggal yang dipilih sebagai jangkar.

Risikonya bukan pada data, melainkan pada pembacaannya. Selisih yang tampak dramatis bisa sebagian besar berasal dari tempat garis-garis itu dikunci. Perlakukan tanggal mulai dan satuan asli sebagai bagian dari grafik, bukan catatan kecil, dan gambarannya akan jauh lebih sulit disalahartikan.