CPI, emploi et jours de Fed : pourquoi les publications programmées font bouger les marchés

Pourquoi un seul chiffre peut tout faire bouger

Les données sur l’inflation et l’emploi façonnent ce que les investisseurs attendent de la Réserve fédérale en matière de taux d’intérêt. Les anticipations de taux influencent à leur tour la façon dont les investisseurs valorisent les bénéfices futurs et le niveau de risque qu’ils acceptent de porter. Les actions comme la crypto y sont sensibles, c’est pourquoi elles réagissent souvent à la même publication au même moment.

Une publication n’a pas besoin de changer l’économie pour faire bouger les prix. Il lui suffit de changer les anticipations.

Les trois publications que la plupart des traders surveillent

• Le CPI (indice des prix à la consommation). Publié chaque mois par le Bureau of Labor Statistics (BLS) à 8 h 30 ET. Il mesure l’évolution des prix payés par les consommateurs. Les traders regardent le chiffre global et le CPI de base (core CPI), qui exclut l’alimentation et l’énergie, en variation mensuelle comme sur un an.
• Le rapport sur l’emploi. Le rapport Employment Situation du BLS, publié lui aussi à 8 h 30 ET, en général un vendredi en début de mois. Le chiffre le plus connu est celui des créations d’emplois non agricoles (nonfarm payrolls), la variation du nombre d’emplois. Le rapport comprend aussi le taux de chômage et le salaire horaire moyen, et il révise les chiffres des créations d’emplois des deux mois précédents.
• Les réunions du FOMC. Le Federal Open Market Committee de la Fed tient huit réunions programmées par an. Le communiqué de politique monétaire est publié à 14 h 00 ET le dernier jour, et le président de la Fed tient une conférence de presse à 14 h 30. Quatre de ces réunions s’accompagnent aussi du Summary of Economic Projections (résumé des projections économiques), qui inclut les projections de taux d’intérêt des responsables. Le compte rendu (minutes) suit trois semaines plus tard.

ET désigne l’heure de l’Est des États-Unis, qui change avec l’heure d’été. C’est une raison de plus de s’appuyer sur un calendrier qui convertit les horaires pour vous.

Consensus, chiffre publié et surprise

Avant chaque publication, les fournisseurs de données recueillent les prévisions des économistes et publient une valeur type, généralement appelée le consensus. Les marchés ont en grande partie intégré ce chiffre avant sa publication. La réaction vient de l’écart entre le consensus et le chiffre réel.

Un exemple hypothétique : si le consensus pour les créations d’emplois est de +150 000 et que le rapport affiche +90 000, la surprise est de 60 000 emplois en dessous des attentes. Si le consensus pour le CPI mensuel est de 0,3 % et que le chiffre réel est de 0,5 %, l’inflation ressort 0,2 point de pourcentage au-dessus des attentes. Un chiffre qui semble bon en soi peut tout de même décevoir si le marché attendait davantage.

• Regardez au-delà du chiffre global. Le CPI de base, la hausse des salaires ou les révisions des mois précédents peuvent compter autant que le chiffre principal.
• Pour la Fed, les mots comptent. Une décision de taux est souvent entièrement anticipée. Les changements de formulation du communiqué, les projections et la conférence de presse peuvent faire davantage bouger les marchés que la décision elle-même.
• Une même surprise n’entraîne pas toujours la même réaction. Tout dépend de ce qui inquiétait déjà le marché.

Ce qui se passe autour de la publication

Dans les minutes qui précèdent une publication, beaucoup de traders se mettent en retrait : il y a donc moins d’ordres dans le carnet. Lorsque le chiffre tombe, le prix peut parcourir plusieurs fois son amplitude habituelle en une seule bougie. Le premier mouvement s’inverse souvent, parfois plus d’une fois, avant qu’une direction ne se dessine.

L’horaire compte aussi. Le CPI et les chiffres de l’emploi tombent à 8 h 30 ET, une heure avant l’ouverture de la séance régulière des actions américaines à 9 h 30. Les contrats à terme sur indices boursiers et la crypto, qui s’échangent à cette heure-là, réagissent en premier. Le communiqué du FOMC tombe pendant la séance, et la conférence de presse peut provoquer une deuxième vague.

Les marchés rapides sont ceux où les positions à effet de levier souffrent le plus. Les ordres stop peuvent être exécutés loin de leur prix de déclenchement, et les liquidations ont tendance à se concentrer dans ces minutes-là.

Utiliser le calendrier de l’espace données

L’espace données de Chartora comprend un calendrier économique fourni par TradingView. Il répertorie les publications des États-Unis, de la zone euro, du Royaume-Uni, du Japon et de la Chine, et affiche chaque horaire dans votre propre fuseau horaire : vous n’avez pas à convertir depuis l’heure ET.

• Consultez la semaine à venir. Notez quels jours tombent le CPI, l’emploi ou une décision du FOMC avant de regarder un graphique.
• Lisez la prévision et la valeur précédente. Les entrées affichent en général le chiffre réel à côté d’une prévision et de la valeur précédente : vous voyez ainsi l’ampleur de la surprise dès sa publication.
• Marquez les heures de publication sur votre graphique. Une bougie brutale à 8 h 30 ET est en général une réaction à l’actualité, pas une nouvelle tendance.
• Laissez du temps au premier mouvement. Beaucoup de traders attendent la clôture des premières bougies avant de lire une direction.