S&P 500, Nasdaq-100 и Dow: что измеряет каждый фондовый индекс

Что такое индекс

Фондовый индекс сводит цены группы акций в одно число. Сам уровень условен: индекс на отметке 20 000 ни в каком полезном смысле не «выше» индекса на 2000. Значение имеет процентное изменение и то, какие акции его обеспечивают.

Индекс определяют две вещи: какие компании в него входят и какой вес получает каждая из них. Три самых известных индекса США отвечают на оба вопроса по-разному.

Три индекса рядом

• S&P 500. Около 500 ведущих крупных компаний США, на которые, по данным S&P Dow Jones Indices, приходится примерно 80% доступной стоимости фондового рынка США. Каждая компания взвешивается по рыночной капитализации с поправкой на free float — стоимости акций, доступных публике. Индексный комитет отбирает участников по опубликованным критериям. У некоторых компаний на бирже обращается больше одного класса акций, поэтому в индексе чуть больше 500 бумаг.
• Nasdaq-100. 100 крупнейших нефинансовых компаний, акции которых торгуются на Nasdaq Stock Market, — то есть банки исключены. Индекс использует модифицированное взвешивание по капитализации: веса следуют размеру компании, но правила ограничивают, насколько большими могут стать самые крупные веса. В нём много технологических компаний, но есть и другие секторы. Учтите, что «Nasdaq» в новостных заголовках часто означает Nasdaq Composite — гораздо более широкий индекс акций, торгующихся на Nasdaq.
• Dow Jones Industrial Average. 30 крупных компаний США, которые выбирает комитет без фиксированных числовых правил. Индекс взвешен по цене: акция с более высокой ценой весит больше, независимо от размера компании. Несмотря на название, он давно не ограничивается промышленными компаниями.

Почему от взвешивания зависит смысл движения на 1%

Разницу показывает гипотетический индекс из трёх компаний. Компания A торгуется по $400, у неё 1 млрд акций — рыночная стоимость $400 млрд. Компания B торгуется по $50, у неё 20 млрд акций — $1000 млрд. Компания C торгуется по $100, у неё 5 млрд акций — $500 млрд.

В индексе, взвешенном по цене, веса следуют цене акции: у A 72,7%, у B 9,1% и у C 18,2%. В индексе, взвешенном по капитализации, веса следуют рыночной стоимости: у A 21,1%, у B 52,6% и у C 26,3%. Крупнейшая компания группы при взвешивании по цене получает наименьший вес.

Теперь пусть одна акция вырастет на 10%, а остальные останутся на месте. Если растёт A, индекс, взвешенный по цене, прибавляет 7,27%, а взвешенный по капитализации — 2,11%. Если растёт B, индекс, взвешенный по цене, прибавляет 0,91%, а взвешенный по капитализации — 5,26%. Одно и то же движение — совсем разные заголовки.

У взвешивания по цене есть ещё одна особенность: изменение любой акции на $1 сдвигает индекс на одну и ту же величину, здесь на 0,18%, будь компания большой или маленькой. Поэтому сплит акций уменьшает влияние компании на Dow, хотя в самом бизнесе ничего не изменилось.

Индексы и ETF и фьючерсы, которые их отслеживают

Купить индекс напрямую нельзя. Биржевые фонды держат акции из индекса и стремятся повторить его доходность: например, SPY, IVV и VOO отслеживают S&P 500, QQQ — Nasdaq-100, а DIA — Dow. Это примеры, а не рекомендации.

• Цена — не уровень индекса. Цена акции ETF — это другое число, чем значение индекса, который он отслеживает.
• Доходность немного отличается. Из-за комиссий фонда и учёта дивидендов доходность ETF не совпадает с индексом в точности. Уровни индексов в заголовках отражают только цены и не учитывают дивиденды.
• Фьючерсы торгуются дольше. Фьючерсы на индексы, например контракты E-mini на S&P 500 и Nasdaq-100, торгуются почти круглосуточно по будням. Они показывают реакцию рынка на утренние новости ещё до открытия основной сессии.

Почему криптотрейдеры следят за этими индексами

Bitcoin и другие крупные монеты часто реагируют на те же силы, что и акции США: ожидания по ставкам, экономические данные и изменения в том, сколько риска готовы брать инвесторы. Многие криптотрейдеры сравнивают их именно с Nasdaq-100 — из-за большого веса в нём крупных компаний роста.

Эта связь не постоянна. Бывают периоды, когда криптовалюты и фондовые индексы движутся тесно вместе, и периоды, когда их пути расходятся. Если смотреть на S&P 500 или Nasdaq-100 рядом с криптографиком, легче понять, касается ли движение только криптовалют или это часть более широкого колебания рынка. Что любой из них сделает дальше, это не говорит.