S&P 500, Nasdaq-100 e Dow: o que cada índice de ações mede

O que é um índice

Um índice de ações transforma os preços de um grupo de ações em um único número. O nível em si é arbitrário: um índice em 20.000 não está “mais alto” do que um em 2.000 em nenhum sentido útil. O que importa é a variação percentual e quais ações a provocam.

Duas coisas definem um índice: quais empresas fazem parte dele e quanto peso cada uma recebe. Os três índices mais conhecidos dos EUA respondem a essas duas perguntas de formas diferentes.

Os três índices lado a lado

• S&P 500. Cerca de 500 grandes empresas líderes dos EUA, que cobrem aproximadamente 80% do valor de mercado disponível das ações americanas, segundo a S&P Dow Jones Indices. Cada empresa é ponderada pela sua capitalização de mercado ajustada pelo free float: o valor das ações disponíveis ao público. Um comitê do índice seleciona os membros com base em critérios de elegibilidade publicados. Algumas empresas têm mais de uma classe de ações listada, então o índice tem um pouco mais de 500 ações.
• Nasdaq-100. 100 das maiores empresas não financeiras listadas na Nasdaq Stock Market, por isso os bancos ficam de fora. Ele usa ponderação por capitalização de mercado modificada: os pesos seguem o tamanho das empresas, com regras que limitam o quanto os maiores pesos podem crescer. Tem forte presença de tecnologia, mas também inclui outros setores. Note que “a Nasdaq” nas manchetes muitas vezes se refere ao Nasdaq Composite, um índice bem mais amplo de ações listadas na Nasdaq.
• Dow Jones Industrial Average. 30 grandes empresas dos EUA, escolhidas por um comitê sem regras numéricas fixas. Ele é ponderado por preço: uma ação com preço mais alto conta mais, seja qual for o tamanho da empresa. Apesar do nome, ele já não se limita a empresas industriais.

Por que a ponderação muda o que significa uma variação de 1%

Um índice hipotético de três empresas mostra a diferença. A empresa A é negociada a US$ 400 e tem 1 bilhão de ações, um valor de mercado de US$ 400 bilhões. A empresa B é negociada a US$ 50 e tem 20 bilhões de ações, US$ 1.000 bilhões. A empresa C é negociada a US$ 100 e tem 5 bilhões de ações, US$ 500 bilhões.

Em um índice ponderado por preço, os pesos seguem o preço da ação: A tem 72,7%, B 9,1% e C 18,2%. Em um índice ponderado por capitalização, os pesos seguem o valor de mercado: A tem 21,1%, B 52,6% e C 26,3%. A maior empresa do grupo tem o menor peso na ponderação por preço.

Agora imagine que uma ação suba 10% enquanto as outras ficam estáveis. Se A sobe, o índice ponderado por preço ganha 7,27% e o ponderado por capitalização, 2,11%. Se B sobe, o índice ponderado por preço ganha 0,91% e o ponderado por capitalização, 5,26%. O mesmo movimento, manchetes muito diferentes.

A ponderação por preço tem outra peculiaridade: uma variação de US$ 1 em qualquer ação move o índice na mesma medida, aqui 0,18%, seja a empresa grande ou pequena. É também por isso que um desdobramento de ações reduz a influência de uma empresa no Dow, mesmo sem nenhuma mudança no negócio.

Índices versus os ETFs e futuros que os acompanham

Não dá para comprar um índice diretamente. Os fundos negociados em bolsa (ETFs) mantêm as ações de um índice e buscam replicar o seu retorno: por exemplo, SPY, IVV e VOO acompanham o S&P 500, QQQ acompanha o Nasdaq-100 e DIA acompanha o Dow. São exemplos, não recomendações.

• O preço não é o nível do índice. O preço da cota de um ETF é um número diferente do índice que ele acompanha.
• Os retornos diferem um pouco. As taxas do fundo e o tratamento dos dividendos fazem com que o retorno de um ETF não seja exatamente igual ao do índice. Os níveis de índice citados nas manchetes acompanham só os preços e deixam os dividendos de fora.
• Os futuros são negociados por mais horas. Os futuros de índice, como os contratos E-mini do S&P 500 e do Nasdaq-100, são negociados quase 24 horas por dia nos dias úteis. Eles mostram a reação do mercado às notícias do início da manhã antes da abertura do pregão regular.

Por que os traders de cripto acompanham esses índices

O Bitcoin e outras moedas grandes muitas vezes reagem às mesmas forças que as ações dos EUA: expectativas de juros, dados econômicos e mudanças no quanto de risco os investidores querem assumir. Muitos traders de cripto comparam com o Nasdaq-100 em especial, por causa do peso das grandes empresas de crescimento nele.

A relação não é fixa. Há períodos em que cripto e índices de ações andam bem juntos e períodos em que se separam. Olhar o S&P 500 ou o Nasdaq-100 ao lado de um gráfico de cripto ajuda a ver se um movimento é específico de cripto ou parte de uma oscilação mais ampla do mercado. Isso não diz o que nenhum dos dois vai fazer em seguida.